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联合证券迪拜偿债危机蔓延可能性芣汏

发布时间:2019-10-13 05:25:15

  事件:

  中东阿联酋迪拜出现债务危机,迪拜政府宣布重组旗下的主权投资公司迪拜世界,并寻求延迟6个月偿还债款。事态介绍阿联酋最大的国有集团——迪拜世界,寻求对大约600亿美元的债务重组,这一事件引起了对该区域和其他国家的避险情绪上升,导致股市、特别是银行股价大幅下挫,美元和国债价格上升。

  最新的情况表明,迪拜偿债危机存在两个问题:第一,迪拜政府的偿债能力较弱,该酋长国GDP约为750亿美元,但在2011年以前全部国有企业需偿还220亿美元债务,而且,该国税制自由,财政收入微薄,连年财政赤字。唯一可靠的是酋长国6300亿美元规模的主权财富基金,但问题是,主权财富基金持有的资产需要变现,将以变现何种资产、以什么条件变现?第二,市场缺乏对该国有公司的确定信息,扩大了恐慌情绪。

  我们的看法:

  金融危机后的复苏之路曲折,在有毒资产没有消除、刺激政策完全退出之前,全球经济和金融市场不会一马平川。危机的蔓延将止于阿联酋,金融危机出现“新变种”的可能性不大。

  评论:

  1. 迪拜债务危机再次说明,金融危机后的复苏之路曲折。这和我们对后危机时代经济形势的认识一致:在有毒资产没有消除、刺激政策完全退出之前,全球经济和金融市场不会一马平川。

  2. 危机源于这样的一个大背景:金融危机导致大量的资产和私人支出严重缩水,其严重的程度已经危及到整个经济系统,政府成了最后的守护者——政府一直在以扩大支出和购买问题资产的方式稳定经济系统。事实上,政府的守护能力一直在经受考验,从冰岛到波罗的海国家,从东欧到美国,这些国家的政府信用都经受了不同程度的冲击,美国是守护链条的最后一环——其地位源于其庞大的经济规模和基于美元储备货币地位的“无限”偿债能力。在美国引领全球完全走出危机之前,还将有国家经受信用考验,这就是迪拜正在发生的故事。

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