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造纸印刷包装:重点关注后期原材料价格走势

发布时间:2019-10-09 15:09:05

造纸印刷包装:重点关注后期原材料价格走势 2011-11-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点本周造纸印刷板块走势超越大盘。板块本周下跌幅度为0.58%,超越沪深 00指数(本周下跌2.49%)1.91个百分点。我们认为,由于受到宏观经济下滑的影响,造纸行业四季度业绩回升幅度可能有限,因此我们依然维持“低配”的建议。而鉴于轻工行业多数公司基本面情况较好,其中,包装印刷板块稳定前行;消费板块增长较快;家用轻工板块分化严重,品牌、渠道是关键。轻工板块整体增长较快,因此给予轻工行业“超配”的投资建议。

经济增速下滑的背景下,安全性是后期的首选。根据齐鲁证券研究所宏观研究团队的观点,明年我国经济增速下滑是大概率事件,因此安全性将成为我们后期优先考虑的重要指标。安全性主要来自行业的周期性、行业目前所处的生命周期以及行业内重点公司反周期的行为等方面。

本周国际浆价中欧洲、国内浆价稳定,北美继续下滑。本周欧洲木浆的欧元标价回升,美元标价继续下滑;北美木浆价格继续大幅下滑。欧洲出现反差的原因在于汇率变动;国内浆价出现稳定的态势。

国际废纸价格回调明显趋缓。国际废纸价格经过前期快速大幅的回调后,本周美废、欧废浆价呈现继续稳定的趋势,虽然仍呈现回调趋势,但已明显趋缓。后期需重点关注废纸价格下调后在底部持续的时间。

需求继续低迷,纸价维持下跌趋势。受国内经济下滑影响,四季度可能呈现“旺季不旺”的情况,目前纸品整体需求不旺,纸厂库存较高,价格下行趋势短期难以改变。

我们给予造纸板块“增持”的投资评级,建议“低配”,给予轻工板块“增持”的投资评级,建议“超配”。

轻工选股方面,我们的建议是攻守并济,既要考虑安全性,亦要保证一定的进攻性,重点推荐:安全性品种——上海绿新、东港股份和通产丽星;进攻性品种——瑞贝卡、嘉麟杰、美克股份和索菲亚。另外,我们建议开始关注由于原材料价格大幅下跌促使成本压力大减,盈利能力有望触底回升的公司——齐峰股份和中顺洁柔。

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