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銀河期貨需求強勢支撐動力煤穩步上漲

发布时间:2019-11-09 00:48:06

银河期货:需求强势支撑 动力煤稳步上涨

一、动力煤走势回顾

动力煤期价自10月中持续回落,然而现货价格却在稳步走高,11月中旬,伴随着现货市场交投的活跃,市场供应的紧俏,期价再次大幅走高环渤海动力煤指数自10月9日年内首次上涨1元/吨后,11月20日涨至565元/吨,较上一期上涨11元/吨,涨幅持续扩大

截至11月22日,动力煤期货上市以来,动力煤指数在间运行,今日大幅突破至580,再创新高;而期间,秦皇岛5500大卡动力煤平仓价在也从520元/吨稳步上调至元/吨附近现货价格波动率为.,期货价格波动率为0.,期货价格明显较现货波动频繁同时,由于期货的涨势明显高于现货,期现价差一度涨至9月30日的最高35元,但是随着现货价格的不断上调,而期货价格的高位整理,期现价差逐步缩小,截止11月19日,01合约对现货已贴水6元/吨左右,05合约对现货升水6.2元/吨

图1: 动力煤期价走势 图2:现货价差走势

资料来源:文华财经WIND资讯 银河期货研发中心

图3: 环渤海指数   图4: 三西地区价格

资料来源:WIND资讯银河期货研发中心

图5:北方五港5500大卡平仓价   图6:国际动力煤价格

资料来源:WIND资讯银河期货研发中心

二、宏观分析

十八届三中全会出台了全新的改革措施,其中完善产权保护制度,国有资本改革,价格改革,融资渠道改革等方面的改革都超出了市场的预期,长期来看将对市场形成重大利好但是我们也要看到,十八届三中全会仅出台了纲领性决议,对于这些具体的改革将如何进行,何时进行,如何协调不同主体之间的利益分配,如何在调结构、促改革的同时保持稳定的经济增速,文件并没有明说这也是会议以来市场走势谨慎的原因

从经济表现来看,10月份的宏观数据进一步现实中国经济企稳:消费、投资、出口均稳定在历史低位,没有改善,但也没有下滑;通胀抬头,资金市场上偏紧,央行在进行预调微调,并没有大规模放松货币的迹象我们认为,就11月份国内的宏观形势来看,经济仍然以“在底部持稳”为主

今年月份,全国全社会用电量43825亿千瓦时,同比增长7.4%,增速较去年同期提高2.5个百分点10月份全国全社会用电量延续7月份以来快速增长趋势,其中高载能行业、制造业用电量增速比上月略有提高而从往年来看,春节前后,第二产业的用电量将大幅迅速的减少,工业用电量的减少将影响全社会用电量,也将影响动力煤的需求

图7: 中国宏观数据 图8: 中国工业增加值

资料来源:WIND资讯银河期货研发中心

图9:全社会用电量 图10: 城乡居民用电量

资料来源:WIND资讯银河期货研发中心

三、动力煤供应分析

从产量来看,2013年月,我国原煤产量为26.6亿吨,较去年同期27.3亿吨,减少了7千万吨月,三西地区动力煤产量17.6亿吨,较去年同期17.5亿吨,增加1千万吨9月,我国煤炭进口量为2229万吨,动力煤进口量为999万吨,动力煤的进口量较8月的1073万吨,减少了74万吨因此,总产量和进口量的减少,短期内有效的缓解了市场的供应压力

图11:全国产量情况 图12: 三西地区产量

资料来源:WIND资讯银河期货研发中心

图13:我国煤炭进口量 图14: 我国动力煤进口量

资料来源:WIND资讯银河期货研发中心

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