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旅游酒店投资有亮点荐4股

发布时间:2019-08-25 01:30:53

旅游酒店:投资有亮点 荐4股 201 -06-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上半年指数表现平平,略优于大盘。主要有几个方面的原因:一是新政府上任,大力提倡节俭,承诺减少三公消费,从而对公费支出领域如高端餐饮、高端酒店、商务旅游等有明显影响;二是H7N9型禽流感对行业的不良影响;三是四川雅安7.0级地震短期内影响游客旅游热情;四是宏观经济走势不佳,行业中酒店、餐饮周期性较强,受经济影响明显。

宏观经济仍不乐观。目前国内经济通胀转通缩的信号进一步增强,但面对仍高企的资产价格和过高的资金成本,政府调控的难度增大,同时美国经济复苏导致美元走强,加上美联储退出量化宽松政策和中国增长减速的预期,国内热钱从5月开始加速流出,热钱流出加大了国内经济的衰退风险及A股的不稳定性,下半年行情仍不乐观。

行业估值优势明显,下半年表现有望继续优于市场。行业估值已处于近几年低位,行业估值继续向下的压力有限,再加上居民可支配收入的提高和国家政策的支持,我们预期下半年行业的表现仍会优于市场。并且下半年是旅游旺季,来自禽流感和地震的影响逐渐散去之后,中秋节和十一长假能带动居民出游热情。

从子行业的经营情况来看,景区作为核心子行业,盈利能力较强,下半年表现仍值得期待;星级酒店受经济不景气和打击三公消费影响,房价和出租率双双下滑,RevPAR下滑明显,经济型酒店房价平稳,出租率下滑,RevPAR小幅下降,对比来看,经济型酒店的优势比星级酒店明显;同样受限制三公消费影响较大的是高端餐饮,需求下滑速度高于大众餐饮;免税品一方面有政策红利利好,一方面国内居民购买需求较大,未来几年仍会保持较快增速;演艺行业则会在产品逐渐丰富和渠道日益开拓的双重利好下增长;旅游社未来的发展则需要将传统的线下业务和线上平台相结合,以完成传统分销到新型分销渠道的过渡。

从个股角度看,在考虑估值的基础上,我们主要偏向于两类公司,一类是掌握核心资源、管理层经营能力强的景区类公司,如丽江旅游、峨眉山、宋城股份等,一类是受益于政策壁垒的免税品公司,目前上市公司中仅有中国国旅有这项业务。

风险提示:不可抵御的自然灾害以及流感影响。

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