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钢铁2012关注资金和成本

发布时间:2019-09-12 18:16:23

钢铁:2012关注资金和成本 2011-12-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2012年钢材供需关系小幅转弱,继续去库存1)基于“微调预调”的货币政策基调,我们预测2012年总需求(含净出口)有望增长2.4 %,即达到7.256亿吨;2)根据新增和淘汰产能,我们预计2012年粗钢产能将增长500万吨,产量将有望增长4.68%,达到7.2亿吨左右。

2012年粗钢完全成本下降 .44%1)由于欧州经济下滑及对生铁需求的减少,全球铁矿石需求增速仅为 .8%;而同期矿石供给量增速超过5%;2)采用矿石成本曲线方法,我们预测2012年矿价将下跌5.59%,对应的完全成本下跌 .44%。

2012年受资金及成本影响,平均钢价下降4.4%1)资金是影响2012年钢价走势的主要因素,对钢厂、贸易商、下游用户皆有影响。其中钢厂方面的结果为减产更为主动;贸易商方面通过库存容量、融资成本、现金流等方式来体现;下游用户则主要是减少终端有效需求量;2)基于货币政策适度调整,我们认为2012年资金面最大的可能是小幅、定向放松,对应的钢材价格下跌幅度约为4.4%,即达到4 00元/吨的平均水平。

盈利——估值——投资1)预计2012年钢铁行业业绩微幅下降,吨钢毛利100元/吨;2)2012年投资机会主要来自于旺季来临、资金面改善带来的阶段性机会,行业轮动角度看难以具备超越大盘的估值; )基于品种(新材料)、区域、民企、资产注入等四条投资思路,我们推荐八一钢铁、抚顺特钢、南钢股份作为2012年投资标的。

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