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銀行流動性與銀行股異動觀察前兩周信貸加速

发布时间:2019-11-09 01:46:55

银行流动性与银行股异动观察:前两周信贷加速 一季度吹流动性暖风

贷存跟踪:预计1 月全行业信贷新增10000 亿,人民币各项存款预计负增长2000亿1)草根调研结果显示,预计四大行(工农中建)1 月前两周(截至13 日)信贷2700 亿,较上月1200 亿大幅上升,较2012 年1 月前两周800 亿信贷也有快速上升;2)交流国开行和部分股份制银行分支行反映年后也在抢额度由于春节在2 月中旬,因此1 月存款好于去年同期,因此预计本月贷款投放量将高于去年水平,达到1 万亿

贷款数据解读:1 月信贷数据较去年同期大幅上升有以下三个方面的原因:a.2013年春节时点在2 月中旬,春节取现高峰避过了月底考核时点,因此今年的月末时点存款数受取现的影响较小b.去年年底由于贷款额度用尽,积累的贷款需求年初有所井喷C.更核心的原因,银行在非正常渠道投放或者转移的贷款目前处于完全放开的状态,因此银行存款的压力下降

银行间市场流动性:预计用大量逆回购平稳度过1)由于春节取现的影响一般在1 个月左右,而且此次取现高峰在2 月中旬,与月底考核时点错开,对银行资产负债和流动性管理压力不大,因此央行依然可以用逆回购来实现平稳过节2)与2012年春节期间相比,由于今年银行已经形成了稳定的逆回购预期,因此需要的超额备付也会有所下降,预期调整带的备付需求下降相当于 次准备金的下调

市场流动性观察与银行股异动:一季度劲吹流动性暖风从四季度末的货币数据来看,实际上整个实体流动性呈现极度宽松的状态,与我们之前预期的资金面偏紧有所不同,主要原因在于银行大量进行同业项下的信贷操作,主要是通过券商及信托同业通道转移或投放贷款据了解,年底券商资管规模已经达到1.7 万亿,其扩张规模令人乍舌,但符合我们从货币勾稽关系角度推算的银行近期在进行大量同业项下放贷的结论从我们统计的全口径融资余额增速来看,3、4 季度出现了较为明显的回升根据目前观察到的信贷投放速度和对节后的流动性判断,我们认为一季度流动性宽松格局已经形成,并推动了银行股近期的强劲上涨

平安银行的涨停没有实质性利好,主要原因在于前期挖了民生几员大将过来,使得市场对平安有了新的预期,另外由于行业基本面较为一般,平安是银行里唯一一家具有集团背景,能够带来想像空间的银行,而且由于前期涨幅较少,因此估值提升的力度较大如果不出意外,由于一季度实体流动性需求的下降,流动性宽松格局还将持续,银行股的估值提升行情可能还将持续到春节之后,那么下一步应该关注那一类银行股?我们认为,由于海外需求和出口产业的逐步复苏,2013 年江浙出口导向型产业将逐渐走出泥潭,并将改善江浙一带的实际不良率情况,同时拉动贷款投资需求,建议投资者关注宁波银行和南京银行

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